Российский винный рынок сейчас переживает яркий этап развития, и поддержка государства играет значительную роль в этом процессе. В таких условиях внимание инвесторов привлекает компания Абрау-Дюрсо, один из крупнейших производителей игристых вин, которая недавно провела онлайн-конференцию на портале Cbonds.
Успехи и вызовы компании
По итогам 2024 года Абрау-Дюрсо продемонстрировала впечатляющие результаты, увеличив свою выручку на 26% и EBITDA на 48%, что составило рекордные 15,8 и 4,3 миллиарда рублей соответственно. Государственные меры поддержки, включая значительные пошлины на продукцию иностранных производителей, сыграли важную роль в этом росте.
Несмотря на успехи, генеральный директор компании Павел Титов не стал делать прогнозы на 2025 год, что вызвало удивление среди аналитиков. Ведь чёткие ориентиры всегда были важны для инвесторов. В то же время, стоит отметить, что корпоративная прозрачность Абрау-Дюрсо существенно уступает более открытым конкурентам, что порождает вопросы о будущем компании.
Туризм и сырье — ключевые направления
Туризм становится важной частью бизнеса Абрау-Дюрсо, составляя около 12% выручки. Компания ориентируется не только на увеличение числа посетителей, но и на повышение среднего чека. Внедрение дополнительных услуг и премиальных предложений позволяет сосредоточиться на качестве обслуживания, что особенно важно при ограниченных мощностях для приема гостей.
Однако основным вызовом для Абрау-Дюрсо остаётся недостаток высококачественных виноградников. На данный момент компания обеспечивает себя сырьём на 70%, причем закупка недостающего сырья у других производителей — единственный выход, так как использование импортных ингредиентов может лишить её права на государственные субсидии.
Международные продажи и финансовые перспективы
Абрау-Дюрсо экспортирует свою продукцию в 22 страны, однако доля международных продаж остаётся незначительной — около 2% от общего объема. Руководство понимает, что создание качественного вина — это лишь половина успеха. Ключевым моментом является развитие эффективных каналов дистрибуции и маркетинга для завоевания зарубежных потребителей.
В условиях жесткой политики Центробанка инвестиционная активность компании временно приостановлена, и новые масштабные проекты не ожидаются в ближайшее время. Максимально допустимая долговая нагрузка по показателю NetDebt/EBITDA составляет 3,5x, и в 2024 году этот показатель был на уровне 2x.
Согласно оценкам Минсельхоза, в первой половине 2025 года продажи российского вина выросли на 7% по сравнению с прошлым годом, что в сочетании с высокой инфляцией предполагает хорошие перспективы для дальнейшего роста финансовых показателей Абрау-Дюрсо. На данный момент акции компании стоят 175 рублей при мультипликаторе EV/EBITDA 6x, что не является однозначно привлекательным для инвесторов. Оптимальным будет дождаться коррекции до 150 рублей, где расположены сильные уровни поддержки.
